預計(jì)管理(lǐ)規模将超過500億元的國方母基金将開(kāi)啓全新的基金模式，打造平台母基金、全市場(chǎng)母基金、份額轉讓母基金三大(dà)類母基金産品。所有(yǒu)母基金将由國方管理(lǐ)公司的專業團隊，完全按照市場(chǎng)化的方式進行(xíng)經營、管理(lǐ)

作(zuò)為(wèi)由上(shàng)海國際集團全資子公司國際集團資産管理(lǐ)公司主導設立，由市場(chǎng)化、專業化團隊負責運營，上(shàng)海首家(jiā)以“母基金”命名的私募基金——500億元的國方母基金一經問世，便引起市場(chǎng)高(gāo)度關注。在業內(nèi)人(rén)士看來(lái)，這不僅标志(zhì)着上(shàng)海國資改革最新進展和(hé)方向——持續推進管資本模式，更體(tǐ)現出金融資本脫虛向實，引導區(qū)域産業和(hé)經濟的構建與發展。

“國方母基金是我們基金的3.0版本，未來(lái)我們将構建一個(gè)‘産業的生(shēng)态鏈+資本生(shēng)态圈’，構建一個(gè)産融結合的平台，用金融資本支持創新和(hé)産業發展。”上(shàng)海國際集團副總裁顧建忠在接受上(shàng)證報記者專訪時(shí)表示，作(zuò)為(wèi)上(shàng)海市的金融國資運營平台，上(shàng)海國際集團一直緻力于管資本模式的探索和(hé)創新，通(tōng)過對金融資産的運營，支持國家(jiā)戰略在上(shàng)海的落地和(hé)發展，培育、支持新興産業的發展，國方母基金正是這種探索的成果。

“未來(lái)的上(shàng)海國際集團，不僅是一個(gè)基金，還(hái)可(kě)以扮演中介機構、交易做(zuò)市商等更多(duō)的角色，最終通(tōng)過市場(chǎng)化的運營、專業化的團隊、前瞻性的做(zuò)法，構建一個(gè)強大(dà)、高(gāo)效的信息流場(chǎng)和(hé)風控體(tǐ)系，通(tōng)過服務将産業上(shàng)下遊串聯起來(lái)，從而實現超越投資的價值。”顧建忠如此暢想上(shàng)海國際集團的4.0版本。

三隻産品各具特色

預計(jì)管理(lǐ)規模将超過500億元的國方母基金将開(kāi)啓全新的基金模式，打造平台母基金、全市場(chǎng)母基金、份額轉讓母基金三大(dà)類母基金産品。

據介紹，平台母基金主要投資于上(shàng)海國際集團及其他國方管理(lǐ)公司股東實際控制(zhì)的基金管理(lǐ)人(rén)所管理(lǐ)的私募股權基金産品，一期規模50億元。平台母基金将以不超過30%的投資額與子基金共同投資其已投的優質項目，提升整體(tǐ)回報水(shuǐ)平。

全市場(chǎng)母基金計(jì)劃一期金額50億元，總額300億元，投資于最優秀的私募股權基金産品，以進一步拓寬母基金平台的投資視(shì)野和(hé)項目網絡，同時(shí)也将部分資金投資于子基金已投優質項目。

最值得(de)關注的是份額轉讓母基金，預計(jì)規模100億元，将投資于已成立的基金投資人(rén)持有(yǒu)的存量基金份額。“在基金投資和(hé)退出過程中，部分投資人(rén)會(huì)因期限和(hé)資金安排等觸發轉讓基金份額的需求，屆時(shí)份額轉讓母基金就可(kě)以進行(xíng)股份的收購和(hé)賣出。”顧建忠介紹說，收購這樣已經完成的項目，不僅可(kě)有(yǒu)效避開(kāi)“盲池風險”，獲得(de)比一般基金合夥人(rén)更高(gāo)的投資回報，更重要的是，還(hái)為(wèi)基金提供流動性支持，幫助基金實現平穩運營，最終實現母基金類“做(zuò)市商”的功能。

顧建忠告訴記者，所有(yǒu)母基金将由國方管理(lǐ)公司的專業團隊，完全按照市場(chǎng)化的方式進行(xíng)經營、管理(lǐ)。“目前一期的資金募集基本上(shàng)完成，除了基石投資人(rén)，已經與上(shàng)海農商銀行(xíng)、工商銀行(xíng)、上(shàng)海銀行(xíng)、建工投資、市北集團、二三四五網絡科技(jì)公司等産業或金融機構簽署了投資意向協議，預計(jì)下半年将完成募集封閉。”

從管資産到管資本

“作(zuò)為(wèi)上(shàng)海市的金融國資運營平台，上(shàng)海國際集團一直緻力于管資本模式的創新和(hé)探索，通(tōng)過對金融資産的運營，支持國家(jiā)戰略在上(shàng)海的落地和(hé)發展，支持新興産業的發展。”顧建忠表示。

事實上(shàng)，作(zuò)為(wèi)上(shàng)海市的國資運營平台之一，上(shàng)海國際集團承擔了金融國資運營重任，在從管資産到管資本的道(dào)路上(shàng)不斷探索和(hé)創新。

資料顯示，上(shàng)海國際集團的産業基金業務發展經曆了1.0版本和(hé)2.0版本兩個(gè)階段：從2009年起，上(shàng)海國際集團陸續發起設立了金浦、國和(hé)、賽領等産業基金，時(shí)為(wèi)“大(dà)而全”的1.0階段；從2015年起，上(shàng)海國際基金進入母子公司架構的2.0階段，産業基金闆塊逐漸形成了以金浦、國和(hé)、賽領為(wèi)核心的産業基金群，合計(jì)管理(lǐ)規模超過400億元。

“上(shàng)海國資國企改革20條出台後，我們一直在思索兩個(gè)問題：一是上(shàng)海國際集團該怎麽做(zuò)？二是如何脫虛向實？”顧建忠回顧國方母基金出台的緣起。“從我們自身來(lái)說，七年之癢了，就算(suàn)再從幾百億增長到上(shàng)千億，沒有(yǒu)質的飛躍，也無法産生(shēng)颠覆性的價值。站(zhàn)在國資改革的角度，金融資本脫虛向實，需要我們創造更好的模式。在這樣的情況下，我們就推出了我們基金的3.0版本——國方母基金。”

在3.0版本階段，上(shàng)海國際集團為(wèi)貫徹落實中央全面深化改革60條和(hé)上(shàng)海國資國企改革20條的重要精神，推進管資本模式的創新實踐，通(tōng)過國方母基金平台，打造集團産業基金群，實現基金群運作(zuò)能級的全面提升，并逐步形成上(shàng)海國際集團的産業基金群生(shēng)态圈。

接下來(lái)，上(shàng)海國際集團還(hái)将主導出台一系列基金。顧建忠透露，基于支持國企改革、科創中心建設，上(shàng)海國際集團将主導推出首期62.5億元（總額300億元）的科創母基金，主要投資科創中心聚焦的産業、企業。該基金或于8月份推出。據了解，科創中心建設已規劃出18個(gè)研發與轉化功能型平台，主要聚焦生(shēng)物醫(yī)藥産業、新材料産業、新一代信息技(jì)術(shù)産業、先進制(zhì)造業等。接下來(lái)，上(shàng)海國際集團還(hái)将設立3隻專注并購的母基金，合計(jì)100億元，其中2隻分别專注國內(nèi)并購和(hé)國外并購的基金将于三季度落地，第3隻跨國并購基金最快年底落地。

混合資本各有(yǒu)優勢

據介紹，國方母基金的基石投資人(rén)包括上(shàng)海國際集團、沙鋼集團、萬向控股、均瑤集團等，合計(jì)出資比例不低(dī)于75億元（其中上(shàng)海國際集團出資50億元）。其他投資人(rén)也多(duō)為(wèi)大(dà)型企業、銀行(xíng)、保險等産業或金融機構。

“我們選擇民營企業作(zuò)為(wèi)LP，是希望形成混合多(duō)元的機制(zhì)。”顧建忠表示，相對于國有(yǒu)資本，撬動民營資本更難，也更能體(tǐ)現出公司和(hé)基金自身的價值和(hé)地位。

“民營資本給我們的真金白銀都是從自己口袋裏掏出來(lái)的，他們更看重資本的保值增值，也就對我們（國資）有(yǒu)更多(duō)的制(zhì)衡和(hé)監管。有(yǒu)像牛虻一樣的資本，對上(shàng)海國際集團的基金運作(zuò)是好事情。”顧建忠認為(wèi)，民營資本的高(gāo)效要求，加上(shàng)國資的穩健經營，對于上(shàng)海國際集團的投資是有(yǒu)促進作(zuò)用的。

當然，對于民營資本，上(shàng)海國際集團還(hái)是有(yǒu)高(gāo)要求的，“标準就是：排名前列的産業資本，旗下有(yǒu)上(shàng)市平台，有(yǒu)資本運作(zuò)經驗，無違法違規與重大(dà)負面影(yǐng)響。”

資本“入實”，上(shàng)海國際集團的着眼點就是産業。在顧建忠看來(lái)，跟産業資本合作(zuò)，更有(yǒu)利于基金的投融資與産業的協同，達到資本脫虛向實的效果。“基金+産業資本+上(shàng)市平台，通(tōng)過我們的服務可(kě)把上(shàng)下遊串聯起來(lái)，幫助投資标的找到資金、證券化通(tōng)道(dào)，幫助上(shàng)市公司找到标的和(hé)新業務，從而讓資本助力産業發展，達到超越投資的價值。”

在顧建忠看來(lái)，現行(xíng)的并購重組政策并不會(huì)對其業務帶來(lái)障礙。“任何事物都有(yǒu)兩面性。在目前的情況下，如果國際集團自身更強大(dà)，也就更具有(yǒu)競争力，從而容易把項目做(zuò)成。另外，随着參與資本的減少(shǎo)，國外資産價格也将回落到合理(lǐ)範圍，更利于我們的并購業務。”顧建忠表示，上(shàng)海國際集團對外并購的初衷和(hé)目的是提升國內(nèi)制(zhì)造業和(hé)先進技(jì)術(shù)水(shuǐ)平，推動“中國制(zhì)造2025”和(hé)供給側結構性改革落地。

上(shàng)海國際集團4.0版

“我們最終想做(zuò)的是形成一個(gè)‘産業生(shēng)态鏈+資本生(shēng)态圈’，也就是我們的4.0版本。”顧建忠稱，上(shàng)海國際集團一直在探索其作(zuò)為(wèi)國有(yǒu)資本，如何發揮更大(dà)的價值？“走到今天的3.0版本，上(shàng)海國際集團依然不會(huì)停止探索的腳步。”

何為(wèi)“産業生(shēng)态鏈+資本生(shēng)态圈”？顧建忠解釋說，在上(shàng)海國際集團的業務版圖中，會(huì)涉及投資人(rén)（LP）、标的公司、上(shàng)市公司，而在項目退出和(hé)資産證券化過程中，又會(huì)涉及券商等中介機構，這些(xiē)都可(kě)以通(tōng)過資本的紐帶結合在一起，大(dà)家(jiā)一起減少(shǎo)中間(jiān)環節，拓展各種業務的外延，從而獲得(de)更大(dà)的邊際效益。

“未來(lái)的上(shàng)海國際集團，不僅是一個(gè)基金，還(hái)可(kě)以扮演中介機構、交易做(zuò)市商等更多(duō)的角色。最終，我們期望通(tōng)過市場(chǎng)化的運營、專業化的團隊、前瞻性的做(zuò)法，建立一個(gè)強大(dà)的大(dà)數(shù)據信息管理(lǐ)系統，構建一個(gè)強大(dà)、高(gāo)效的信息流和(hé)風控體(tǐ)系，通(tōng)過服務将産業上(shàng)下遊串聯起來(lái)，從而實現超越投資的價值。”顧建忠如此描述業務藍(lán)圖。

“這也許将成為(wèi)一個(gè)龐大(dà)的金融集團。”顧建忠強調，上(shàng)海國際集團的持續努力并不僅僅隻是為(wèi)了增值。“作(zuò)為(wèi)國資基金，我們的定位就是上(shàng)海的國資運營平台，我們希望以自己的專業性，為(wèi)國家(jiā)、上(shàng)海的經濟轉型升級、産業創新，為(wèi)國家(jiā)、上(shàng)海的戰略實現，做(zuò)出我們作(zuò)為(wèi)國資應有(yǒu)的貢獻。”