為(wèi)貫徹落實國家(jiā)供給側結構性改革和(hé)上(shàng)海全面深化國資國企改革的重要精神，推進上(shàng)海科創中心建設和(hé)推動金融業改革發展，發揮國有(yǒu)資本的聚集放大(dà)效應，引導社會(huì)資本“脫虛入實”，切實服務實體(tǐ)經濟發展，2016年以來(lái)，資産管理(lǐ)有(yǒu)限公司先行(xíng)先試以母基金為(wèi)紐帶，構建集團産業基金群生(shēng)态圈，實現國有(yǒu)企業“管資本”模式創新的實踐探索和(hé)市場(chǎng)體(tǐ)系建設。

一、總體(tǐ)思路

（一）以母基金為(wèi)紐帶，構建産業基金群生(shēng)态圈

集團旗下“金浦”、“國和(hé)”、“賽領”三大(dà)基金管理(lǐ)平台經過多(duō)年經營，不僅順利完成了一期基金的投資，還(hái)在二期基金改革中設立系列專業化的子基金公司群以及子基金産品群，開(kāi)始進入品牌價值與管理(lǐ)輸出階段。随着基金管理(lǐ)公司業務與規模的擴大(dà)，過往單純股東和(hé)投資人(rén)的模式已逐漸難以适應不斷提升的産業基金群戰略協同與資源整合的需求。

資産管理(lǐ)公司通(tōng)過新設母基金，構建了以母基金為(wèi)中樞的立體(tǐ)基金管控體(tǐ)系和(hé)基金集群的生(shēng)态體(tǐ)系，能更好的适應新形勢下子基金群專業化、多(duō)元化的發展趨勢。以母基金管理(lǐ)公司與母基金産品兩條主線為(wèi)抓手，實現對子基金群的“人(rén)”與“項目”的科學監督管理(lǐ)，推動投資模塊向着市場(chǎng)化、專業化再次升級。在此過程中，母基金作(zuò)為(wèi)核心紐帶逐步将國有(yǒu)資本、産業基金群、産業資本、金融資本等要素“串聯”起來(lái)，最終形成獨具特色的産業基金群生(shēng)态圈。

在整個(gè)生(shēng)态圈中，集團作(zuò)為(wèi)國資運營平台，擁有(yǒu)國家(jiā)戰略政策的制(zhì)高(gāo)點，對整個(gè)基金生(shēng)态圈的戰略導向起到核心的作(zuò)用，通(tōng)過母基金的紐帶作(zuò)用，政策指引能夠更好更快地向生(shēng)态圈內(nèi)的其他實體(tǐ)進行(xíng)傳導，同時(shí)國有(yǒu)資本在生(shēng)态圈內(nèi)也能發揮更大(dà)的引領作(zuò)用。

（二）通(tōng)過以母基金為(wèi)紐帶的産業基金群生(shēng)态圈，實現“管資本”的模式創新

産業基金群生(shēng)态圈形成後，資産管理(lǐ)公司将實現“國有(yǒu)資本-母基金-子基金”的立體(tǐ)“資本”管理(lǐ)新模式，在國有(yǒu)資本和(hé)市場(chǎng)化團隊的分工協作(zuò)下，引領更多(duō)的社會(huì)資本“脫虛入實”，切實支持優秀實體(tǐ)企業的發展。

在社會(huì)資本“脫虛入實”的過程中，國有(yǒu)資本既扮演着“領路人(rén)”的角色，同時(shí)也通(tōng)過母子基金平台的構建，在市場(chǎng)化團隊的專業運作(zuò)下，扮演着将資本引向優質實體(tǐ)的“指路人(rén)”角色。在産業基金群生(shēng)态圈的不斷運轉下，集團将逐步擺脫傳統國有(yǒu)資本過于依賴政策導向的單一資本管理(lǐ)能力，不斷提升“管資本”的核心體(tǐ)系建設，将資本管理(lǐ)的能級提升至新的高(gāo)度，實現國資國企改革的曆史使命。

二、實踐創新

（一）母基金的設立

資産管理(lǐ)公司作(zuò)為(wèi)第一大(dà)股東，與江蘇沙鋼集團有(yǒu)限公司、萬向集團有(yǒu)限公司、上(shàng)海均瑤集團有(yǒu)限公司、金浦投資共同發起設立上(shàng)海國方母基金股權投資管理(lǐ)有(yǒu)限公司（以下簡稱“國方公司”），注冊資本1億元人(rén)民币。2017年6月1日，國方母基金正式成立，未來(lái)将向中國基金業協會(huì)申請(qǐng)私募基金管理(lǐ)人(rén)資格并完成備案，作(zuò)為(wèi)獨立的市場(chǎng)化主體(tǐ)進行(xíng)運作(zuò)。

獲得(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)資格後，國方公司将先行(xíng)發起設立兩個(gè)母基金産品，一是內(nèi)部母基金産品，主要投資于上(shàng)海國際集團資管公司及其他基石投資人(rén)相關聯的基金管理(lǐ)人(rén)所管理(lǐ)的私募股權基金産品，一期規模50億元；二是全市場(chǎng)母基金産品，主要投資于全市場(chǎng)中最優秀的私募股權基金産品，進一步拓寬母基金平台的投資視(shì)野和(hé)項目網絡，一期規模100-200億元；三是份額交易母基金，該産品将投資于已成立的基金投資人(rén)持有(yǒu)的存量基金份額，主要目的是為(wèi)基金提供流動性支持，幫助基金實現平穩運營，規模在50-100億元。

（二）實踐創新要點

1.體(tǐ)制(zhì)創新：堅持市場(chǎng)化思路，培育母基金核心競争力

目前，政府引導母基金規模在國內(nèi)母基金市場(chǎng)占主體(tǐ)地位,國有(yǒu)企業發起設立市場(chǎng)化的母基金比例較低(dī)。在此背景下，資産管理(lǐ)公司通(tōng)過吸引大(dà)型實業集團、金融資本等多(duō)種形式資本共同參與，充分調動各方資源、發揮各方優勢，有(yǒu)利于更好地引導社會(huì)資本實現供給側改革的責任和(hé)使命，同時(shí)不斷提升行(xíng)業話(huà)語權和(hé)影(yǐng)響力。

2.産品創新：設計(jì)多(duō)元化的新型産品，保障産業生(shēng)态圈做(zuò)大(dà)做(zuò)強

資産管理(lǐ)公司在設立母基金過程中，打破産品投資按行(xíng)業分類的傳統慣例，創造性的把母基金産品系列劃分為(wèi)“平台內(nèi)基金産品”、“全市場(chǎng)基金産品”、“存量份額轉讓産品”三類，極大(dà)的加強了母基金主的協同優勢和(hé)流動性。從目前的籌備進展來(lái)看，得(de)益于産品的創新設計(jì)，第一支母基金産品（平台內(nèi)母基金産品）受到了市場(chǎng)的較好反響，多(duō)家(jiā)金融機構均表達出了投資意向，目前确認參與的機構拟認繳額已超過了計(jì)劃的基金總募集規模，反映了市場(chǎng)對母基金平台創新的構建方案的高(gāo)度認可(kě)。

3.風控模式創新：貫穿子基金全部生(shēng)命周期的獨特風控模式

與傳統母基金風控模式不同的是，依托于集團産業基金特殊的管控模式，母基金作(zuò)為(wèi)産業基金群生(shēng)态圈的樞紐，能夠參與到每個(gè)子基金投前、投中、投後整個(gè)生(shēng)命周期的各個(gè)重要環節。

4.模式創新：打通(tōng)直接融資，積累商業資源，實現多(duō)方共赢

母基金以創新的金融形式，打通(tōng)了社會(huì)資本、金融資本對項目的直接融資，通(tōng)過有(yǒu)效的風險二次分散和(hé)市場(chǎng)化的投資管控，引導更多(duō)的社會(huì)資本、金融資本流向新興行(xíng)業的實業項目，服務國家(jiā)發展戰略，落實國家(jiā)産業政策和(hé)重點産業布局調整，推動國資布局結構優化和(hé)地方産業轉型升級。

随着母基金今年正式落地，集團的産業基金群生(shēng)态圈正逐步成型，并不斷提升對社會(huì)資本的引領和(hé)資本管理(lǐ)的運作(zuò)能級，為(wèi)國有(yǒu)資本的基金管控模式開(kāi)創了市場(chǎng)化、專業化的全新路徑，更有(yǒu)利于推動上(shàng)海乃至全國社會(huì)資本“脫虛入實”，為(wèi)實體(tǐ)經濟的振興提供堅實的保障。